De beurscrash van 1929 veroorzaakte niet alleen een crash van de prijzen. Het vernietigde het vertrouwen in de gehele Amerikaanse economie. Toen beleggers in paniek raakten, verdampten de uitgaven en investeringen van de ene op de andere dag. Dat was nog maar het begin.
Aan het begin van de jaren dertig verslechterde de situatie en ontstond er paniek bij de banken. Banken gingen massaal failliet. Dit vernietigde de hoeveelheid geld die beschikbaar was voor leningen. Het krediet bevroor. Bedrijven konden niet uitbreiden. Consumenten konden niet lenen.
De gouden standaardval
De gouden standaard maakte de zaken nog erger. Buitenlandse centrale banken werden gedwongen de rente te verhogen om de handelsonevenwichtigheden met de Verenigde Staten tegen te gaan. Ze hadden geen keuze. Hogere rentetarieven drukten de uitgaven en investeringen in die landen. De wereldeconomie kromp samen.
Handelsoorlogen en tarieven
Toen kwam in 1930 de Smoot-Hawley Tariff Act. Deze legde hoge tarieven op aan veel industriële en landbouwgoederen. Andere landen namen wraak. De wereldhandel kromp. De productie daalde.
Deze vier factoren speelden een rol van wisselend belang. Maar samen creëerden ze een perfecte storm. De Grote Depressie was geen ongeluk. Het was een systeemfout.
De gouden standaard verplichtte buitenlandse centrale banken om de rente te verhogen om de onevenwichtigheden in de handel met de Verenigde Staten tegen te gaan.
Waarom deed de gouden standaard zoveel pijn? Omdat het handen gebonden was. Centrale banken konden hun economieën niet stimuleren. Ze moesten hun valutareserves verdedigen. Dat betekende hogere tarieven. Dat betekende minder uitgaven.
Waarom was Smoot-Hawley belangrijk? Het lokte vergelding uit. Handelsoorlogen helpen niemand. Ze verminderen de productie. Ze verkleinen de wereldhandel.
Welke factor was het belangrijkst? Dat is discutabel. Maar ze speelden alle vier een rol. De beurskrach was het begin. De paniek bij de banken verergerde dit. De gouden standaard verspreidde het. Smoot-Hawley heeft het wereldwijd gemaakt.
De les? Onderling verbonden systemen zijn kwetsbaar. Een schok op één plek kan overal plaatsvinden. En als het vertrouwen eenmaal is gebroken, is het moeilijk om het weer op te bouwen.
Wij hanteren nog steeds de gouden standaard. Soort van. Niet officieel. Maar het principe blijft. Reservevaluta’s zijn belangrijk. Handel is belangrijk. Vertrouwen is belangrijk.
Wat gebeurt er als het allemaal misgaat? Dat zijn we nog aan het uitzoeken.
