Krach akciového trhu v roce 1929 nesrazil jen ceny. Zničilo to důvěru v celou americkou ekonomiku. Jak investoři zpanikařili, výdaje a investice zmizely přes noc. Tohle byl jen začátek.
Počátkem 30. let se situace zhoršila v důsledku bankovní paniky. Banky se hromadně zavíraly. To zničilo fond peněz, které byly k dispozici pro půjčování. Půjčky zamrzly. Podnik se nemohl rozšiřovat. Spotřebitelé si nemohli brát půjčky.
Past zlatého standardu
Zlatý standard situaci ještě zhoršil. Zahraniční centrální banky byly nuceny zvýšit úrokové sazby, aby kompenzovaly obchodní nerovnováhu se Spojenými státy. Neměli na výběr. Vyšší sazby potlačily výdaje a investice v těchto zemích. Spolu s tím se propadla i světová ekonomika.
Obchodní války a cla
Pak v roce 1930 byl schválen Smoot-Hawleyův zákon. Uvalil vysoká cla na mnoho průmyslového a zemědělského zboží. Ostatní země oplácely. Světový obchod se snížil. Objem výroby klesl.
Tyto čtyři faktory hrály různé role. Společně ale vytvořili dokonalou bouři. Velká hospodářská krize nebyla náhoda. Bylo to selhání systému.
Zlatý standard vyžadoval, aby zahraniční centrální banky zvýšily úrokové sazby, aby kompenzovaly obchodní nerovnováhu se Spojenými státy.
Proč zlatý standard způsobil tolik škody? Protože mu svázal ruce. Centrální banky nebyly schopny stimulovat své ekonomiky. Byli nuceni chránit své devizové rezervy. To znamenalo vyšší sazby. To znamenalo nižší náklady.
Proč záleželo na zákonu Smoot-Hawley? Vyvolal odvetu. Obchodní války nikomu nepomohou. Snižují produkci. Snižují globální obchod.
Který faktor byl nejdůležitější? To je diskutabilní. Svou roli ale sehráli všichni čtyři. Odstartoval to krach akciového trhu. Bankovní panika to prohloubila. Šířil to zlatý standard. Zákon Smoot-Hawley jej učinil globálním.
Jaké poučení? Propojené systémy jsou křehké. Šok na jednom místě se může rozšířit všude. A jakmile je důvěra narušena, je těžké ji obnovit.
Stále používáme zlatý standard. Částečně. Oficiálně ne. Ale princip zůstává. Rozhodující jsou rezervní měny. Na obchodu záleží. Na důvěře záleží.
Co se stane, když se věci pokazí? Stále na to přicházíme.
