Le krach boursier de 1929 n’a pas seulement fait chuter les prix. Cela a brisé la confiance dans l’ensemble de l’économie américaine. Lorsque les investisseurs ont paniqué, les dépenses et les investissements se sont évaporés du jour au lendemain. Ce n’était que le début.
Au début des années 1930, la situation se détériore et se transforme en panique bancaire. Les banques ont fait faillite en masse. Cela a détruit la réserve d’argent disponible pour les prêts. Le crédit a été gelé. Les entreprises ne pouvaient pas se développer. Les consommateurs ne pouvaient pas emprunter.
Le piège de l’étalon-or
L’étalon-or a aggravé la situation. Les banques centrales étrangères ont été contraintes d’augmenter leurs taux d’intérêt pour compenser les déséquilibres commerciaux avec les États-Unis. Ils n’avaient pas le choix. Des taux plus élevés ont pesé sur les dépenses et les investissements dans ces pays. L’économie mondiale s’est contractée.
Guerres commerciales et tarifs douaniers
Puis vint le Smoot-Hawley Tariff Act en 1930. Il imposait des droits de douane élevés sur de nombreux produits industriels et agricoles. D’autres pays ont riposté. Le commerce mondial s’est contracté. La production a chuté.
Ces quatre facteurs ont joué des rôles d’importance variable. Mais ensemble, ils ont créé une tempête parfaite. La Grande Dépression n’était pas un accident. C’était un échec systémique.
L’étalon-or obligeait les banques centrales étrangères à augmenter leurs taux d’intérêt pour contrecarrer les déséquilibres commerciaux avec les États-Unis.
Pourquoi l’étalon-or a-t-il fait si mal ? Parce que cela nous liait les mains. Les banques centrales n’ont pas pu stimuler leurs économies. Ils ont dû défendre leurs réserves monétaires. Cela signifiait des taux plus élevés. Cela signifiait moins de dépenses.
Pourquoi Smoot-Hawley était-il important ? Cela a invité à des représailles. Les guerres commerciales n’aident personne. Ils réduisent la production. Ils réduisent le commerce mondial.
Quel facteur était le plus important ? C’est discutable. Mais tous les quatre ont joué un rôle. C’est le krach boursier qui a déclenché cette situation. Les paniques bancaires l’ont aggravé. L’étalon-or l’a répandu. Smoot-Hawley l’a rendu mondial.
La leçon ? Les systèmes interconnectés sont fragiles. Un choc en un seul endroit peut se répercuter partout. Et une fois la confiance brisée, il est difficile de la reconstruire.
Nous utilisons toujours l’étalon-or. Sorte de. Pas officiellement. Mais le principe demeure. Les monnaies de réserve sont importantes. Le commerce compte. La confiance compte.
Que se passe-t-il quand tout va mal ? Nous sommes encore en train de comprendre cela.
