Монетаризм — це напрям економічної думки, що ставить до центру економіки загальний обсяг грошової маси. Прихильники цього підходу вважають, що грошова маса є основним драйвером короткострокової економічної активності. Американського економіста Мілтона Фрідмана широко визнано лідером цього напряму. Його роботи, поряд із працями інших монетаристів, кинули виклик раніше домінуючій кейнсіанській моделі. Цей погляд отримав значну увагу у 1970-х та на початку 1980-х років, коли інфляція зростала, а традиційна політика здавалася неефективною.
Як працює рівняння обміну
Основою монетаристської теорії є певна формула, яка називається рівнянням обміну. Воно записується як MV = PQ. Розуміння цього рівняння важливе розуміння того, як монетаристи уявляють собі функціонування економіки.
- M представляє грошову масу. Вона включає монети, готівку та банківські вклади.
- V представляє швидкість обігу грошей. Це кількість разів, що середній долар із грошової маси витрачається на товари та послуги протягом року.
- P — це середній рівень цін на товари та послуги.
- Q представляє кількість вироблених товарів та послуг.
Монетаристи вважають, що причинно-наслідковий зв’язок у цьому рівнянні йде зліва направо. Якщо V (швидкість) постійна та передбачувана, збільшення M (грошової маси) призведе до зростання P (цін) або Q (випуску). Якщо Q росте разом із M, то P залишається відносно стабільною. Однак, якщо зростання Q не відповідає зростанню грошової маси, P зростатиме. Простіше кажучи, зміни грошової маси безпосередньо визначають рівні випуску, зайнятості та цін. Проблема полягає в тому, що ці ефекти не відбуваються миттєво. Вони стають очевидними лише після значної затримки.
Монетарне правило проти фіскальної політики
Головний висновок цієї теорії полягає у відмові від дискреційної фіскальної політики. З іншого боку, монетаристи виступають за «монетарне правило». Ця ідея була глибоко вражена книгою «Грошова історія США, 1867–1960». Опублікована в 1963 році, книга була написана Фрідманом та Анною Дж. Шварц. Вони провели всебічний аналіз грошової маси США від кінця Громадянської війни до 1960 року. Ці докладні історичні дані допомогли іншим економістам серйозно поставитися до монетаризму.
Фрідман вважав, що уряд має сприяти економічній стабільності. Однак він стверджував, що цього можна досягти лише шляхом контролю над темпами зростання грошової маси. Пропонований метод є простим фіксованим правилом. Уряд повинен збільшувати грошову масу на певний відсоток щороку. Цей коефіцієнт прив’язаний до потенційного темпу зростання валового внутрішнього продукту (ВВП). Наприклад, якщо економіка може зростати на 3%, то грошову масу можна дозволити збільшувати на 3–5%.
Мета полягає у забезпеченні стабільного економічного зростання та низької інфляції. Монетаристи вважають, що, підтримуючи помірне і передбачуване зростання грошової маси, вони можуть стабілізувати ціни і підтримувати виробництво без вагань, викликаних повторюваним державним втручанням.
Чому ця теорія зіткнулася з труднощами у 1980-х роках
До змін в економіці США у 1980-х роках зв’язок між зростанням грошової маси та економічним зростанням здавався міцним. Багато чинників спростували прогнози монетаристів.
По-перше, змінився світ. З’явився новий тип банківських вкладів. Ці інструменти затьмарили традиційні категорії заощаджень, які економісти використовують для розрахунку грошової маси. Все важче стає точно визначити, що саме є M.
По-друге, інфляція сповільнилася. Низька інфляція змінює поведінку споживачів. Люди довше тримають готівку, тому що вони не втрачають свою вартість так швидко. Це знижує швидкість обігу грошей (V ). Коли V більше не є постійною, рівняння MV = PQ стає менш надійним у своїх прогнозах.
Ці структурні зміни послаблюють здатність осіб, які приймають рішення, передбачати вплив зростання грошової маси на номінальний ВВП. Правила монетарної стабільності колись вважалися вирішенням проблеми інфляції, але з розвитком економік вони втратили свою передбачувальну силу.
«Монетаристи вважають, що стабільне та помірне зростання грошової маси часто може забезпечити стабільне економічне зростання та низьку інфляцію».
Невдача цієї моделі у 1980-х роках наголосила на її фундаментальних обмеженнях. Економічні механізми не статичні. У міру зміни економічних інновацій та споживчих звичок жорсткі правила, що базуються на історичних даних, можуть стати неактуальними. Хоча дебати про те, як найкраще управляти грошовою масою, продовжуються, епоха суворого монетаристського контролю значною мірою завершилася.
