Die Regeln des Monetarismus: Warum die Erhöhung der Geldmenge wichtiger ist als die Fiskalpolitik

Der Monetarismus ist eine ökonomische Denkrichtung, die die Gesamtmenge des Geldes in den Mittelpunkt der Wirtschaft stellt. Wir glauben, dass die Geldmenge der Haupttreiber der kurzfristigen Wirtschaftstätigkeit ist. Der amerikanische Ökonom Milton Friedman gilt weithin als Vorreiter dieses Ansatzes. Seine Arbeit stellte zusammen mit anderen Monetaristen das zuvor vorherrschende keynesianische Modell in Frage. Diese Ansicht fand in den 1970er und frühen 1980er Jahren große Beachtung, als die Inflation zunahm und die traditionelle Politik zu versagen schien.

Wie die Tauschgleichung funktioniert

Der Kern der monetaristischen Theorie basiert auf einer bestimmten Formel, die als Tauschgleichung bezeichnet wird. Es wird als MV = PQ geschrieben. Das Verständnis dieser Gleichung ist wichtig, um zu verstehen, wie Monetaristen glauben, dass die Wirtschaft funktioniert.

• M stellt die Geldmenge dar. Dazu gehören Münzen, Bargeld und Bankeinlagen.
• V steht für die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes. So oft wird ein durchschnittlicher Dollar der Geldmenge pro Jahr für Waren und Dienstleistungen ausgegeben.
• P ist das durchschnittliche Preisniveau von Waren und Dienstleistungen.
• Q stellt die Menge der produzierten Waren und Dienstleistungen dar.

Monetaristen glauben, dass Ursache und Wirkung in dieser Gleichung von links nach rechts verlaufen. Wenn V (Geschwindigkeit) konstant und vorhersehbar ist, führt eine Erhöhung von M (Geldmenge) zu einer Erhöhung von P (Preis) oder Q (Output). Wenn Q mit M zunimmt, bleibt P relativ stabil. Wenn jedoch der Anstieg von Q nicht mit dem Anstieg des Geldes übereinstimmt, steigt P. Vereinfacht ausgedrückt: Veränderungen der Geldmenge bestimmen direkt das Produktions-, Beschäftigungs- und Preisniveau. Das Problem ist, dass diese Effekte nicht über Nacht eintreten. Sie machen sich erst mit erheblicher Verzögerung bemerkbar.

Die Währungsregel vs. Finanzpolitik

Die wichtigste Schlussfolgerung dieser Theorie ist die Ablehnung einer diskretionären Finanzpolitik. Monetaristen hingegen befürworten eine „Geldherrschaft“. Diese Idee wurde stark durch das Buch „Monetary History of the United States, 1867-1960“ beeinflusst. Das 1963 veröffentlichte Buch wurde von Friedman und Anna J. Schwartz geschrieben. Sie führten eine umfassende Analyse der US-Geldmenge vom Ende des Bürgerkriegs bis 1960 durch. Diese detaillierten historischen Daten halfen anderen Ökonomen, den Monetarismus ernst zu nehmen.

Friedman glaubte, dass die Regierung die wirtschaftliche Stabilität fördern sollte. Er argumentierte jedoch, dass dies nur durch die Kontrolle der Wachstumsrate der Geldmenge erreicht werden könne. Die vorgeschlagene Methode ist eine einfache feste Regel. Die Regierung sollte die Geldmenge jedes Jahr um einen bestimmten Prozentsatz erhöhen. Dieses Verhältnis ist an die potenzielle Wachstumsrate des Bruttoinlandsprodukts (BIP) gekoppelt. Wenn beispielsweise die Wirtschaft um 3 % wachsen darf, kann die Geldmenge um 3 bis 5 % wachsen.

Ziel ist es, ein stabiles Wirtschaftswachstum und eine niedrige Inflation sicherzustellen. Monetaristen glauben, dass sie durch ein moderates und vorhersehbares Geldmengenwachstum die Preise stabilisieren und die Produktion unterstützen können, ohne dass es zu Schwankungen kommt, die durch wiederholte staatliche Eingriffe verursacht werden.

Warum diese Theorie in den 1980er Jahren Probleme hatte

Vor den Veränderungen in der US-Wirtschaft in den 1980er Jahren schien der Zusammenhang zwischen Geldmengenwachstum und Wirtschaftswachstum stark zu sein. Viele Faktoren bewiesen, dass die monetaristischen Vorhersagen falsch waren.

Erstens hat sich die Finanzwelt verändert. Es ist eine neue hybride Art der Bankeinlage aufgetaucht. Diese Instrumente stellen die traditionellen Sparkategorien in den Schatten, die Ökonomen zur Berechnung der Geldmenge verwenden. Es wird immer schwieriger, genau zu definieren, was M ist.

Zweitens hat sich die Inflation verlangsamt. Niedrige Inflation verändert das Verbraucherverhalten. Menschen behalten Bargeld länger, weil es nicht so schnell an Wert verliert. Dies verringert die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes (V ). Wenn V nicht mehr konstant ist, werden die Vorhersagen der Gleichung MV = PQ weniger zuverlässig.

Diese strukturellen Veränderungen schwächen die Fähigkeit der Entscheidungsträger, die Auswirkungen des Geldmengenwachstums auf das nominale BIP vorherzusagen. Geldstabilitätsregeln galten einst als Lösung für die Inflation, doch mit der Entwicklung der Volkswirtschaften verloren sie ihre Vorhersagekraft.

„Monetaristen glauben, dass ein stabiles und moderates Wachstum der Geldmenge oft für ein stabiles Wirtschaftswachstum und eine niedrige Inflation sorgen kann.“

Das Scheitern dieses Modells in den 1980er Jahren machte seine grundlegenden Grenzen deutlich. Ökonomische Mechanismen sind nicht statisch. Wenn sich wirtschaftliche Innovationen und Konsumgewohnheiten ändern, können starre Regeln, die auf historischen Daten basieren, irrelevant werden. Während die Debatte darüber, wie die Geldmenge am besten verwaltet werden kann, weitergeht, ist die Ära strenger monetaristischer Kontrollen weitgehend vorbei.