O segundo mandato de Donald Trump começou com um ambiente de mercado volátil no início de 2025, marcado por quedas iniciais devido a políticas tarifárias agressivas, seguidas por uma recuperação à medida que essas políticas foram reduzidas. Olhando para 2026, três áreas principais – política da Reserva Federal, intervenções geopolíticas e tarifas comerciais – moldarão significativamente o desempenho do mercado bolsista.
Política do Federal Reserve e pressão política
Trump tem pressionado consistentemente a Reserva Federal para baixar as taxas de juro, criticando abertamente a aparente relutância do presidente Jerome Powell em fazê-lo. A situação agravou-se quando o Departamento de Justiça iniciou uma investigação criminal sobre Powell, aparentemente por causa de um projecto de renovação de 2,5 mil milhões de dólares na sede do Fed. Embora alguns suspeitem que esta medida visa substituir Powell por um presidente mais complacente, a reação do mercado foi silenciosa, provavelmente devido ao resultado incerto da investigação. A tensão contínua entre a administração e o banco central cria volatilidade, uma vez que os investidores permanecem sensíveis a quaisquer mudanças na política monetária.
Risco geopolítico: Venezuela e além
A política externa intervencionista da administração Trump, exemplificada pela invasão militar da Venezuela para capturar Nicolás Maduro, impulsionou surpreendentemente os mercados bolsistas. A intenção declarada de assumir o controlo das reservas de petróleo da Venezuela, juntamente com a pressão sobre as empresas energéticas dos EUA (Chevron, ExxonMobil, ConocoPhillips) para investirem pesadamente na reconstrução da infra-estrutura do país, impulsionou ganhos nos sectores de energia, defesa e IA.
No entanto, especialistas como Scott Galloway alertam que a capacidade de produção de petróleo da Venezuela está severamente limitada devido ao colapso das infra-estruturas e ao petróleo pesado que exige uma refinação extensiva. A “Doutrina Donroe” – a visão de Trump da expansão da influência americana – levanta outras questões, com sugestões de potenciais acções envolvendo a Gronelândia e a Colômbia. Estes riscos geopolíticos, embora inicialmente ignorados pelos mercados, poderão aumentar rapidamente.
Guerras comerciais e incerteza tarifária
As tarifas continuam a ser uma componente central da estratégia económica de Trump, destinada a reequilibrar o comércio e a incentivar a produção nacional. Os anúncios iniciais de tarifas contra os principais parceiros comerciais (China, Canadá, México) desencadearam vendas no mercado em Abril de 2025, que só foram revertidas quando Trump atenuou algumas ameaças. O impacto total destas tarifas ainda está em curso. As empresas aceleraram os envios para evitar o aumento dos custos, mas esta margem está a desaparecer.
O destino final das tarifas depende de uma decisão pendente do Supremo Tribunal sobre a autoridade de Trump para as impor. Esta batalha legal acrescenta uma incerteza significativa. Os investidores devem preparar-se para potenciais perturbações à medida que todos os efeitos das mudanças nas importações/exportações começam a materializar-se.
Em conclusão, o segundo mandato de Trump provavelmente continuará a proporcionar condições imprevisíveis no mercado de ações. A combinação de pressão política sobre a Fed, política externa agressiva e mudanças na dinâmica comercial cria um ambiente de alto risco e elevada recompensa, onde as mudanças políticas e os acontecimentos geopolíticos ditarão o desempenho do mercado. Os investidores devem dar prioridade à adaptabilidade e permanecer vigilantes relativamente à interação entre estas forças.
