Hubungan antara jumlah pengangguran dan tingkat kenaikan harga tidak sesederhana seperti yang dinyatakan dalam buku teks. Selama beberapa dekade, para ekonom mengandalkan model visual yang disebut kurva Phillips untuk menjelaskan dinamika ini. Inilah kompromi sederhana. Jika kita ingin mengurangi pengangguran, kita harus menerima inflasi yang lebih tinggi. Jika kita menginginkan stabilitas harga, kita mungkin harus menghadapi lebih banyak pengangguran.
Namun hubungan terbalik yang indah antara pengangguran dan inflasi telah terputus. Dinamakan berdasarkan nama ekonom William Phillips, teori ini didasarkan pada data yang menunjukkan bahwa upah naik lebih cepat ketika lapangan kerja langka. Logikanya sederhana. Ketika angka pengangguran rendah, perusahaan bersaing untuk mendapatkan talenta dengan menawarkan upah yang lebih tinggi. Pengangguran yang tinggi mengurangi pengaruh pekerja dan memperlambat pertumbuhan upah. Upah merupakan biaya yang besar bagi dunia usaha, sehingga upah yang lebih tinggi sering kali menyebabkan harga yang lebih tinggi.
Mekanisme ini berarti bahwa para pembuat kebijakan tidak dapat menikmati kue mereka dan memakannya juga. Dalam jangka panjang, tidak mungkin mempertahankan tingkat pengangguran yang rendah dan inflasi yang rendah pada saat yang bersamaan. Akhirnya, yang satu mendorong yang lain ke atas.
Asal usul teori
Phillips mempublikasikan temuannya dalam makalah tahun 1958 berjudul “Hubungan antara Pengangguran dan Tingkat Perubahan Upah di Inggris 1861-1957”. Dia menganalisis data Inggris selama hampir satu abad. Dia menemukan pola yang konsisten. Perubahan tingkat upah sering kali dijelaskan oleh tingkat pengangguran.
Ada satu pengecualian. Pola ini terhenti ketika harga barang impor tiba-tiba naik. Namun dalam banyak kasus, data tetap dipertahankan. Pengangguran yang rendah berarti upah meningkat dengan cepat. Pengangguran yang tinggi berarti pertumbuhan upah yang lambat. Hal ini menjadi dasar pemikiran makroekonomi. Hal ini menunjukkan bahwa mengelola perekonomian berarti mengelola pengangguran untuk mencapai sasaran inflasi.
Mengapa model gagal
Teori ini menghadapi krisis besar pertamanya pada tahun 1970an. Amerika Serikat mengalami stagflasi. Inilah yang tidak dapat dijelaskan oleh kurva Phillips. Inflasi tinggi. Tingkat pengangguran juga tinggi. Hubungan terbalik sudah tidak ada lagi. Jika teori ini benar, tingginya angka pengangguran akan membebani inflasi. Namun hal ini tidak terjadi.
Keterputusan ini semakin mendalam pada awal tahun 2000an. AS mengalami tingkat pengangguran yang rendah dan inflasi yang relatif rendah. Model tersebut sekali lagi tidak dapat memprediksi hasilnya. Ternyata hubungan sederhana antara tingkat pengangguran dan kenaikan harga tidaklah stabil.
Beberapa faktor mempersulit hubungan ini. Terlepas dari pasar tenaga kerja, guncangan pasokan meningkatkan biaya. Ekspektasi inflasi juga mempunyai pengaruh. Jika perusahaan memperkirakan harga akan naik, mereka mungkin akan menaikkan upah dan harga terlebih dahulu, sehingga memutuskan hubungan historis. Kemajuan teknologi menambah lapisan baru. Mantan Ketua Federal Reserve Alan Greenspan berbicara tentang “keajaiban produktivitas” di akhir tahun 1990an. Pertumbuhan produktivitas memungkinkan perekonomian tumbuh tanpa memicu inflasi yang mendorong upah.
Beberapa ekonom, terutama dari aliran Austria, percaya bahwa teori ini sudah salah sejak awal. Mereka berpendapat bahwa hal ini didasarkan pada model matematika yang mengabaikan kekuatan fundamental pasar. Mereka menunjuk pada tahun 1970-an sebagai bukti bahwa Kurva Phillips bukanlah panduan kebijakan yang dapat diandalkan.
Apa pengaruhnya terhadap keputusan keuangan Anda
Kurva Phillips masuk akal jika dilihat secara terpisah. Permintaan dan penawaran tenaga kerja berubah seiring dengan fluktuasi siklus perekonomian. Kekuatan penetapan harga berpindah antara pengusaha dan pekerja. Secara teori, hal ini seharusnya menyebabkan harga naik.
Dunia nyata lebih rumit. Ketenagakerjaan dan inflasi dipengaruhi oleh banyak faktor. Rantai pasokan, teknologi, perdagangan global, dan psikologi konsumen saling berinteraksi. Korelasi antara tingkat pengangguran dan inflasi yang diamati dalam data historis tidak selalu berarti adanya hubungan sebab akibat. Ia tidak bisa tetap stabil untuk jangka waktu yang lama atau dalam struktur ekonomi yang berbeda.
ini penting bagi investor dan perencana keuangan. Mengandalkan trade-off antara lapangan kerja dan harga saja dapat menyebabkan kesalahan penetapan harga aset. Jika Anda yakin bahwa tingkat pengangguran yang rendah pasti akan menyebabkan inflasi yang tinggi, Anda mungkin melakukan lindung nilai yang berlebihan terhadap kenaikan harga dalam perekonomian yang didorong oleh produktivitas. Di sisi lain, jika Anda yakin bahwa inflasi akan menurun secara alami seiring dengan pulihnya lapangan kerja, Anda dapat mengabaikan tekanan harga yang masih ada.
Pelajarannya bukanlah bahwa data tersebut tidak berguna. mekanismenya tidak kaku. Pertumbuhan upah, inflasi dan pengangguran saling berkaitan, namun hubungan ini dimediasi oleh pasokan, teknologi, dan ekspektasi. Memahami nuansa ini penting untuk menavigasi pasar yang jarang mengikuti garis lurus.
Kurva ini masih ada di buku pelajaran. Hal ini masih terlihat dalam diskusi bank sentral. Namun, kekuatan prediksinya ada batasnya. Perekonomian tidak mematuhi formula sederhana. Hal ini merupakan respons terhadap gabungan kekuatan kompleks yang berubah seiring berjalannya waktu. Mengabaikan kompleksitas ini adalah risiko yang tidak dapat ditanggung oleh pengambil keputusan keuangan yang serius.
