El dinero no es sólo dinero en efectivo en tu bolsillo. Es una pila compleja de activos líquidos en poder de individuos e instituciones financieras. Básicamente, la oferta monetaria incluye monedas, moneda física y depósitos a la vista, como cuentas corrientes. Estos son fondos que puede utilizar inmediatamente para pagar facturas o comprar alimentos.
Pero la definición rápidamente se vuelve confusa.
Algunos economistas sostienen que los depósitos a plazo y los depósitos de ahorro entran en esta categoría. ¿Por qué? Porque los gobiernos pueden influir en ellos a través de políticas y ellos impulsan activamente la actividad económica agregada. Son casi tan líquidos como el efectivo o los depósitos a la vista. Otros van aún más lejos. Insisten en que se deben tener en cuenta los depósitos en mutuas, asociaciones de ahorro y préstamo y cooperativas de crédito. La lógica es que estas instituciones tienen un capital considerable que fluye a través de la economía en general.
Entonces, ¿quién decide qué activos cuentan?
Los bancos centrales sostienen el martillo. En Estados Unidos, la Junta de la Reserva Federal regula la oferta monetaria. Al otro lado del Atlántico, el Banco de Inglaterra desempeña un papel similar en el Reino Unido. Su objetivo es la estabilidad. Quieren evitar que la economía se sobrecaliente o se congele.
Lo hacen a través de la política monetaria.
La Reserva Federal no imprime dinero a mano. En cambio, compra o vende valores gubernamentales. Cuando la Reserva Federal compra valores, inyecta efectivo al sistema bancario. La oferta monetaria se expande. Cuando los vende, retira el efectivo. Contratos de suministro. Este apalancamiento les permite controlar las tasas de interés y la inflación sin fijar directamente los precios de los bienes.
Es un acto de equilibrio. Demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes conduce a la inflación. Muy poco dinero frena el crecimiento. La mecánica es precisa, pero el resultado rara vez es sencillo.
Quizás se pregunte qué definición de oferta monetaria es más importante para su billetera. La respuesta depende de lo que quieras predecir. Los gastos a corto plazo se basan en una definición estrecha. Las tendencias de inversión a largo plazo suelen centrarse en agregados más amplios, incluidos los depósitos de instituciones de ahorro y crédito.
Los bancos centrales ajustan el grifo en función de estas métricas. Cuando la inflación se acelera, reducen la oferta. Cuando se avecina una recesión, la aflojan. Las herramientas son las mismas. El tiempo lo es todo.
¿Significa esto que el saldo de su cuenta corriente aumentará cuando la Reserva Federal compre bonos? No directamente. Los efectos se propagan por el sistema de maneras que son difíciles de rastrear en tiempo real. Pero hay presiones.
Comprender la oferta monetaria le ayudará a conocer el nivel del agua antes de que llegue la inundación. No dice exactamente cuándo comenzará a llover. Pero le mostrará dónde se están acumulando las nubes.
