A quebra do mercado de ações de 1929 não derrubou apenas os preços. Destruiu a confiança em toda a economia americana. Quando os investidores entraram em pânico, os gastos e os investimentos evaporaram da noite para o dia. Isso foi apenas o começo.
No início da década de 1930, a situação deteriorou-se para pânico bancário. Os bancos faliram em massa. Isto destruiu o conjunto de dinheiro disponível para empréstimos. O crédito congelou. As empresas não podiam se expandir. Os consumidores não podiam pedir emprestado.
A armadilha do padrão ouro
O padrão ouro piorou as coisas. Os bancos centrais estrangeiros foram forçados a aumentar as taxas de juro para neutralizar os desequilíbrios comerciais com os Estados Unidos. Eles não tiveram escolha. Taxas mais elevadas deprimiram os gastos e o investimento nesses países. A economia mundial contraiu-se em conjunto.
Guerras comerciais e tarifas
Depois veio a Lei Tarifária Smoot-Hawley em 1930. Ela impôs tarifas elevadas sobre muitos produtos industriais e agrícolas. Outros países retaliaram. O comércio global contraiu-se. A produção caiu.
Esses quatro fatores desempenharam papéis de importância variável. Mas juntos criaram uma tempestade perfeita. A Grande Depressão não foi um acidente. Foi uma falha sistêmica.
O padrão-ouro exigia que os bancos centrais estrangeiros aumentassem as taxas de juro para neutralizar os desequilíbrios comerciais com os Estados Unidos.
Por que o padrão ouro doeu tanto? Porque deu as mãos. Os bancos centrais não conseguiram estimular as suas economias. Eles tiveram que defender suas reservas monetárias. Isso significava taxas mais altas. Isso significou menos gastos.
Por que Smoot-Hawley era importante? Isso convidou à retaliação. As guerras comerciais não ajudam ninguém. Eles reduzem a produção. Eles encolhem o comércio global.
Qual fator foi mais importante? Isso é discutível. Mas todos os quatro desempenharam um papel. A quebra do mercado de ações deu início a tudo. O pânico bancário aprofundou-o. O padrão ouro espalhou isso. Smoot-Hawley tornou-o global.
A lição? Os sistemas interligados são frágeis. Um choque num lugar pode repercutir em todos os lugares. E quando a confiança diminui, é difícil reconstruí-la.
Ainda usamos o padrão ouro. Mais ou menos. Não oficialmente. Mas o princípio permanece. As moedas de reserva são importantes. O comércio é importante. A confiança é importante.
O que acontece quando tudo dá errado? Ainda estamos descobrindo isso.
