De tweede ambtstermijn van Donald Trump begon begin 2025 met een volatiel marktklimaat, gekenmerkt door aanvankelijke dalingen als gevolg van agressief tariefbeleid, gevolgd door een herstel toen dat beleid werd teruggeschroefd. Vooruitkijkend naar 2026 zullen drie sleutelgebieden – het beleid van de Federal Reserve, geopolitieke interventies en handelstarieven – de aandelenmarktprestaties aanzienlijk bepalen.
Beleid en politieke druk van de Federal Reserve
Trump heeft consequent druk uitgeoefend op de Federal Reserve om de rente te verlagen, waarbij hij openlijk kritiek uitte op de onwil van voorzitter Jerome Powell om dat te doen. De situatie escaleerde toen het ministerie van Justitie een strafrechtelijk onderzoek naar Powell startte, vermoedelijk vanwege een renovatieproject ter waarde van 2,5 miljard dollar op het hoofdkantoor van de Fed. Hoewel sommigen vermoeden dat deze stap bedoeld is om Powell te vervangen door een stoel die meer meegaand is, is de reactie van de markt gematigd, waarschijnlijk als gevolg van de onzekere uitkomst van het onderzoek. De aanhoudende spanning tussen de regering en de centrale bank zorgt voor volatiliteit, omdat beleggers gevoelig blijven voor eventuele verschuivingen in het monetair beleid.
Geopolitiek risico: Venezuela en verder
Het interventionistische buitenlandse beleid van de regering-Trump, geïllustreerd door de militaire invasie van Venezuela om Nicolás Maduro gevangen te nemen, heeft de aandelenmarkten op verrassende wijze gestimuleerd. Het verklaarde voornemen om de controle over de oliereserves van Venezuela over te nemen, in combinatie met de druk op Amerikaanse energiebedrijven (Chevron, ExxonMobil, ConocoPhillips) om zwaar te investeren in de wederopbouw van de infrastructuur van het land, zorgde voor winst in de energie-, defensie- en AI-sectoren.
Deskundigen als Scott Galloway waarschuwen echter dat de olieproductiecapaciteit van Venezuela ernstig beperkt is als gevolg van de ingestorte infrastructuur en zware ruwe olie die uitgebreide raffinage vereist. De ‘Donroe-doctrine’ – Trumps visie op uitgebreide Amerikaanse invloed – roept verdere vragen op, met hints van mogelijke acties waarbij Groenland en Colombia betrokken zijn. Hoewel deze geopolitieke risico’s aanvankelijk door de markten werden weggewuifd, zouden ze snel kunnen escaleren.
Handelsoorlogen en tariefonzekerheid
Tarieven blijven een centraal onderdeel van de economische strategie van Trump, bedoeld om de handel opnieuw in evenwicht te brengen en de binnenlandse productie te stimuleren. De eerste tariefaankondigingen tegen de belangrijkste handelspartners (China, Canada, Mexico) zorgden in april 2025 voor marktuitverkoop, die pas omkeerde toen Trump enkele dreigementen verzachtte. De volledige impact van deze tarieven is nog steeds zichtbaar. Bedrijven versnelden de verzendingen om hogere kosten te vermijden, maar deze buffer is aan het vervagen.
Het uiteindelijke lot van de tarieven hangt af van een hangende uitspraak van het Hooggerechtshof over de bevoegdheid van Trump om ze op te leggen. Deze juridische strijd zorgt voor aanzienlijke onzekerheid. Beleggers moeten zich schrap zetten voor mogelijke verstoringen nu de volledige effecten van import-/exportveranderingen zich beginnen te manifesteren.
Samenvattend zal de tweede termijn van Trump waarschijnlijk voor onvoorspelbare aandelenmarktomstandigheden zorgen. De combinatie van politieke druk op de Fed, agressief buitenlands beleid en veranderende handelsdynamiek creëert een omgeving met hoge risico’s en hoge beloningen, waarin beleidsveranderingen en geopolitieke gebeurtenissen de marktprestaties zullen dicteren. Beleggers moeten prioriteit geven aan aanpassingsvermogen en waakzaam blijven over de wisselwerking tussen deze krachten.
