Il secondo mandato di Donald Trump è iniziato con un contesto di mercato volatile all’inizio del 2025, caratterizzato da cali iniziali dovuti a politiche tariffarie aggressive seguite da una ripresa man mano che tali politiche venivano ridimensionate. Guardando al 2026, tre aree chiave – la politica della Federal Reserve, gli interventi geopolitici e le tariffe commerciali – influenzeranno in modo significativo la performance del mercato azionario.
Politica della Federal Reserve e pressione politica
Trump ha costantemente esercitato pressioni sulla Federal Reserve affinché abbassasse i tassi di interesse, criticando apertamente la percepita riluttanza del presidente Jerome Powell a farlo. La situazione si aggravò quando il Dipartimento di Giustizia avviò un’indagine penale su Powell, apparentemente per un progetto di ristrutturazione da 2,5 miliardi di dollari presso la sede della Fed. Sebbene alcuni sospettino che questa mossa miri a sostituire Powell con una sedia più conforme, la reazione del mercato è stata attenuata, probabilmente a causa dell’esito incerto dell’indagine. La continua tensione tra l’amministrazione e la banca centrale crea volatilità, poiché gli investitori rimangono sensibili a qualsiasi cambiamento nella politica monetaria.
Rischio geopolitico: Venezuela e oltre
La politica estera interventista dell’amministrazione Trump, esemplificata dall’invasione militare del Venezuela per catturare Nicolás Maduro, ha sorprendentemente sostenuto i mercati azionari. L’intenzione dichiarata di prendere il controllo delle riserve petrolifere del Venezuela, unita alla pressione sulle società energetiche statunitensi (Chevron, ExxonMobil, ConocoPhillips) affinché investano massicciamente nella ricostruzione delle infrastrutture del paese, ha portato guadagni nei settori dell’energia, della difesa e dell’intelligenza artificiale.
Tuttavia, esperti come Scott Galloway avvertono che la capacità di produzione petrolifera del Venezuela è fortemente limitata a causa del collasso delle infrastrutture e del greggio pesante che richiede un’ampia raffinazione. La “dottrina Donroe” – la visione di Trump di un’espansione dell’influenza americana – solleva ulteriori domande, con accenni a potenziali azioni che coinvolgono Groenlandia e Colombia. Questi rischi geopolitici, anche se inizialmente ignorati dai mercati, potrebbero aumentare rapidamente.
Guerre commerciali e incertezza tariffaria
Le tariffe rimangono una componente centrale della strategia economica di Trump, intesa a riequilibrare il commercio e incentivare la produzione nazionale. I primi annunci tariffari contro i principali partner commerciali (Cina, Canada, Messico) hanno innescato vendite di mercato nell’aprile 2025, che si sono invertite solo quando Trump ha attenuato alcune minacce. Il pieno impatto di queste tariffe è ancora in fase di sviluppo. Le aziende hanno accelerato le spedizioni per evitare un aumento dei costi, ma questo margine sta svanendo.
Il destino finale delle tariffe dipende da una sentenza pendente della Corte Suprema sull’autorità di Trump di imporle. Questa battaglia legale aggiunge una significativa incertezza. Gli investitori devono prepararsi a potenziali sconvolgimenti man mano che gli effetti completi dei cambiamenti di import/export iniziano a materializzarsi.
In conclusione, il secondo mandato di Trump continuerà probabilmente a generare condizioni imprevedibili sui mercati azionari. La combinazione di pressione politica sulla Fed, politica estera aggressiva e mutevoli dinamiche commerciali crea un ambiente ad alto rischio e ad alto rendimento in cui i cambiamenti politici e gli eventi geopolitici determineranno la performance del mercato. Gli investitori dovrebbero dare priorità all’adattabilità e rimanere vigili sull’interazione tra queste forze.
