Jatuhnya pasar saham pada tahun 1929 tidak hanya menyebabkan jatuhnya harga. Hal ini menghancurkan kepercayaan terhadap perekonomian Amerika secara keseluruhan. Ketika investor panik, belanja dan investasi menguap dalam semalam. Itu baru permulaan.
Pada awal tahun 1930-an, situasi memburuk menjadi kepanikan perbankan. Bank-bank berbondong-bondong bangkrut. Hal ini menghancurkan kumpulan uang yang tersedia untuk pinjaman. Kredit membeku. Bisnis tidak dapat berkembang. Konsumen tidak bisa meminjam.
Perangkap Standar Emas
Standar emas memperburuk keadaan. Bank sentral asing terpaksa menaikkan suku bunga untuk mengatasi ketidakseimbangan perdagangan dengan Amerika Serikat. Mereka tidak punya pilihan. Suku bunga yang lebih tinggi menekan pengeluaran dan investasi di negara-negara tersebut. Perekonomian dunia berkontraksi secara bersamaan.
Perang Dagang dan Tarif
Kemudian muncullah Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley pada tahun 1930. Undang-undang ini memberlakukan tarif yang tinggi pada banyak barang industri dan pertanian. Negara-negara lain membalas. Perdagangan global mengalami kontraksi. Output turun.
Keempat faktor ini memainkan peran yang berbeda-beda. Namun bersama-sama, mereka menciptakan badai yang sempurna. Depresi Hebat bukanlah suatu kebetulan. Itu adalah kegagalan sistemis.
Standar emas mengharuskan bank sentral asing menaikkan suku bunga untuk mengatasi ketidakseimbangan perdagangan dengan Amerika Serikat.
Mengapa standar emas sangat merugikan? Karena itu mengikat tangan. Bank sentral tidak dapat menstimulasi perekonomian mereka. Mereka harus mempertahankan cadangan mata uang mereka. Itu berarti tarif yang lebih tinggi. Itu berarti pengeluaran yang lebih sedikit.
Mengapa Smoot-Hawley penting? Hal ini mengundang pembalasan. Perang dagang tidak membantu siapa pun. Mereka mengurangi output. Mereka mengecilkan perdagangan global.
Faktor manakah yang paling penting? Itu masih bisa diperdebatkan. Namun keempatnya berperan. Jatuhnya pasar saham memulainya. Kepanikan perbankan memperdalamnya. Standar emas menyebarkannya. Smoot-Hawley menjadikannya global.
Pelajarannya? Sistem yang saling berhubungan sangatlah rapuh. Guncangan di satu tempat bisa terjadi di mana-mana. Dan begitu kepercayaan diri hancur, sulit untuk membangunnya kembali.
Kami masih menggunakan standar emas. Semacam itu. Tidak secara resmi. Tapi prinsipnya tetap ada. Mata uang cadangan penting. Perdagangan penting. Keyakinan itu penting.
Apa yang terjadi jika semuanya berjalan salah? Kami masih memikirkannya.
